舌尖上的复合调味品：两种及以上味道混合。根据2007年我国颁布的《调味品分类（GB/T20903—2007）》标准，将复合调味料定义为用两种或两种以上的调味品配置，经过特殊加工而成的调味料。绝味旗下的投资公司网聚资本根据市场调研情况，修正定义为三种或三种以上的味道，复合到同一调味品里，且满足功能化、营养化、方便化特征的调味品。按照Frost&Suvillian划分，复合调味品可细分为鸡精、西式复合调味料、中式复合调味料、火锅调味料、其他等。

复合调味品为加速期赛道，规模大、增速快。横向对比调味品板块内各细分板块，复合调味品、料酒及醋拥有较高年化增长，2014-19年CAGR分别达13.8%、16.6%及17.9%，但对比规模来看，复合调味品规模显著高于大于醋及料酒，截至2019年达1249亿元。我们根据行业生命周期判断，复合调味品目前处于加速成长期。

复合调味品处于加速期拐点，即单品可通过快速放量短期拉高规模、盈利。从收入、利润情况判断，复合调味品目前处于加速期拐点，收入、利润均处于加速提升阶段，该阶段行业的首要任务为消费者的联合培育及消费者教育，对于企业来说是品牌力培育的黄金时期。

格局十分分散，集中度提升空间大。从调味品细分领域的竞争格局来看，复合调味品的格局最为分散，CR3仅为10.4%，显著低于传统调味品（酱油、醋、料酒）。我们判断行业尚未有明显第一梯队出现，头部企业优势并非不可追赶，后续集中度提升空间较大。